在全面放开三胎，促进人口生育的大背景下，游戏行业，似乎面临着前所未有的监管压力。一个月前，有关部门印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，明确要求引导学生合理使用电子产品，控制电子产品的使用时长，防止网络沉迷。又有媒体发文，称游戏行业是“精神鸦片”引发热议，之后这篇文章又改了个温和的标题重新发布。最近，有关部门再度对游戏行业加强监管，规定网络游戏企业只能在周五、六、日、节假日晚8-9点向未成年人提供服务。这也被媒体称为“史上最严”的游戏监管。

大跌之后反弹，靴子落地了？

游戏行业在严厉监管之下，相关上市公司股价也明显承压。比如港股的腾讯控股7月份大跌了18%，网易在7、8月份累计下跌了20%，心动公司更是在7、8月份大跌了40%。A股方面，游戏ETF指数在7、8月份下跌了17%。

在经历了长时间的股价承压之后，9月份刚开始，“未成年人每周只能玩3小时”又开始施行，这被一些人视为“利空加剧”。但在资本市场上，这却被视为“利空的靴子落地”。于是游戏股在9月1日强势反弹。当天，A股多只游戏股涨停，包括完美世界、三七互娱、吉比特、电魂网络；港股的腾讯控股涨1.50%，网易大涨6.42%，心动公司大涨9.58%。游戏行业之所以被狠批，最重要的原因就是它具有成瘾属性，容易让自制力较差的未成年人玩物丧志，耽误学习，玩坏身体。此外，大量未成年人攀比游戏氪金的行为，也引发家长们的焦虑。由于青少年玩游戏的关注度实在太大，很多人都认为限制未成年人玩游

对游戏公司的业绩产生巨大冲击。

来看看各家游戏公司是怎么说的：

A股的吉比特（603444.SH）在互动平台上表示，雷霆游戏平台最近一个月（2021年7月30日-8月29日）未成年人的充值金额占平台总充值金额的比例为0.14%。完美世界在投资者互动平台表示，公司游戏产品的目标定位及用户群体均针对成年用户，来自未成年人的收入在公司总收入中占比极低。网易CEO丁磊在财报电话会上表示，网易未成年人游戏流水占比不到1%。作为游戏行业的带头大哥，未成年人占腾讯游戏营收的多少，自然是人们关注的重点。2020年，腾讯第一次在财报中披露了未成年人的游戏消费数据。具体为：当年4季度，18岁以下未成年人在国内网络游戏流水的占比为6.0%，其中16岁以下未成年人的流水占比为3.2%。从以上数据来看，未成年人被严格限制时间玩游戏之后，对游戏类公司更多的是情绪上的冲击，在实际业绩上冲击则很小。

心动公司，为何亏损严重？

当下的游戏行业，在严格监管之下，未来会有怎样的发展，成为投资者关注的焦点。先来看下重点公司的业绩。

受网络游戏监管趋严等因素的影响，港股的心动公司（02400.HK）过去两个月跌幅明显，比腾讯和网易的跌幅都要大不少。除了行业面临的整体监管风险之外，心动公司自身有没有什么基本面的问题呢？8月26日，心动公司公布了2021年上半年业绩。受老游戏进入成熟生命周期、研发支出扩大等影响，心动公司上半年营收13.79亿元，同比下降4.3%；毛利6.77亿元，同比下降18.1%；净利润为-3.25亿元，同比下降257.4%。

都说游戏公司极为赚钱，游戏公司各种高薪、高年终奖的新闻也层出不穷，但心动公司作为过去两年的港股大牛股，亏了这么多钱，原因在哪？心动公司是中国最大的独立游戏发行商，说通俗点这就是心动公司有自己应用商店，同时心动也自己开发游戏。心动与其他游戏公司相比，杀手锏就是旗下的TapTap，这是一个具备社区和分发渠道功能的平台，类似于苹果的应用商城。

很多游戏在苹果应用商城上架，苹果会抽取30%的游戏流水，俗称“苹果税”，而心动的TapTap则对上架的游戏零抽成。TapTap靠的是广告等业务赚钱而不是“抽税”的模式，因此被视为具备颠覆传统游戏分发产业链格局的潜力。这也是心动公司在2019年底上市以来，到2021年初，短短一年多时间能在港股大涨10倍的重要原因。

国内游戏公司，海外业务值得关注

现在国内有款极为火爆的游戏名叫《原神》，出自上海的米哈游公司。2020年，米哈游收入为101.28亿元，其中原神贡献了将近85亿元的收入。这款游戏不仅在国内火爆，在海外也是攻城略地、势如破竹、7月份，《原神》移动端海外收入为1.15亿元，环比增长55%！《原神》的发售，选择的渠道是TapTap、哔哩哔哩等平台，而非传统的手机终端，由于米哈游还没上市，因此心动公司在很大程度上被视为“原神概念股”。

上半年，TapTap中国版平均月活跃用户为2867万，同比增长15.6%，游戏下载次数为2.48亿次，同比增长12.8%；而TapTap国际版平均月活跃用户为1318万，虽然连国内的一半都不到，但胜在用户数量大增，同比增长高达484.4%。心动公司的这个数据其实反映了一个现象，就是这几年中国游戏行业出海势头非常旺盛，对国外玩家的影响力越来越大。游戏作品的持续对外输出，也是在某种角度让中国的文化走向世界。