游戏版号恢复发放，超80％概念股飘红，游戏公司的春天又来了吗？时隔8个月，游戏版号再次恢复发放。4月11日，国家新闻出版总署官网显示，今年首批游戏版号下发，共有45款国产网络游戏获批。北京时间当晚，美股市场中概游戏股盘前走高。4月12日，A股游戏板块飘红，多只游戏个股出现不同程度涨幅。

游戏行业人士却保持谨慎乐观，因为游戏版号发放工作的常态化仍有不确定性，但是本次版号恢复发行，将打通新游戏上市渠道，国内游戏公司买量有望回暖，也能间接对冲海外发行成本，将更加有利于游戏出海。

超80%游戏概念股股价飘红

4月11日，45款国产网络游戏获批，涉及三七互娱（002555.SZ）、游族网络（002174.SZ）、中青宝（300052.SZ）、创梦天地（01119.HK）、友谊时光（06820.HK）等A股、港股上市公司。当晚，美股市场中概游戏股盘前走高，网易、哔哩哔哩分别涨8.5%、6%。

游戏利好行情同样传导至A股市场。4月12日，冰川网络（300533.SZ）、大晟文化（600892.SH）、游族网络开盘涨停，吉比特（603444.SH）、中青宝、三七互娱等涨幅超7%。截至4月12日收盘，中信游戏行业31只个股中有25只股价飘红，占比80.65%。

从消息面来看，游戏版号恢复发放给整个行业带来利好，因为上次发放游戏版号还是去年7月。光大证券研报认为，对公司层面而言，去年下半年因版号停发多家公司新游戏上线进程受阻，版号恢复后有利于提升游戏流水；同时，前期部分游戏公司出现经营困难裁员情况，系版号停发下精品游戏难以推出、过度依赖老产品所致。

从业绩面来看，A股游戏公司则有一定差异。以4月12日三大涨停股为例，冰川网络2021年度业绩快报显示，公司归母净利润-6280.38万元；大晟文化、游族网络2021年度业绩预告显示，公司归母净利润分别为-8000万元至-1.2亿元、1.8亿元至2.7亿元。

在冰川网络率先披露的2022年第一季度业绩预告中，公司业绩已有回暖迹象。根据预告，冰川网络2022年第一季度归母净利润1.9亿元至2.4亿元，同比增长1440.14%至1792.81%。

游戏行业人士谨慎乐观

“版号恢复有望惠及轻量化游戏。”光大证券研报表示，体量小、内购少导致休闲益智类游戏易过审，休闲益智类游戏因其轻量化和趣味性拥有广泛的玩家基础，且开发成本周期较低，受到中小开发者的青睐，而且IAA（注：游戏内广告，下同）与IAP（注：游戏内购买）混合的变现模式为休闲益智游戏打开广阔的发展空间。

Mob研究院数据显示，2019年至2020年休闲益智类游戏在过审的移动端游戏中占比分别为18.8%、43%；另据有饭研究，2021年该类游戏共过审253款，占全部国产过审手游的39.2%。中国音数协游戏工委报告显示，2021年移动休闲游戏收入为346.53亿元，其中IAA收入为277.09亿元。

光大证券研报认为，版号恢复将利好新品管线中轻量化游戏较丰富的厂商，版号发放重启一定程度释放监管缓和信号，改善市场预期，版号有望逐月稳步发放，预计今年后续每月维持50款左右游戏版号下发，全年预计发放445个版号。

然而，游戏行业对本次版号恢复发放保持谨慎乐观态度。某国内头部游戏厂商行业人士告诉记者，版号恢复发放为行业提振发展信心，行业内也有对版号未来发放常态化的乐观情绪，但宏观层面以及游戏公司上市等不确定性，仍给国内游戏行业发展蒙上阴影。

“总体来说保持谨慎乐观。”该行业人士表示，国内游戏行业发展到现在，经历过各种突发事件，包括自己在内的身边同行相对冷静，接下来会按照监管要求继续做好产品。

游戏出海饱受发行高成本之苦

游戏版号发放暂停曾抬高游戏发行成本。DataEye数据显示，2021年每月投放游戏数高达6000款，高于2020年4000款水平。

光大证券研报认为，2021年版号停发促使监管较为宽松的超休闲类产品快速繁衍，此类产品由于生命周期较短需要快速变现，因此该类游戏对短时曝光度有较大需求。

游戏公司销售费用增长明显。据吉比特、冰川网络、三七互娱2021年三季报，公司销售费用同比增长299.29%、89.47%、8.75%。

“这也导致国内游戏出海成本越来越高。”上述行业人士透露，游戏版号停发引起国内新游戏买量相对下降，国内游戏公司争相出海，但国外发行需要在海外平台购买曝光量，吸引用户下载，海外发行成本水涨船高，国内游戏公司相当于给国外大平台“中间商”打工。

该行业人士认为，本次版号恢复发行，将打通新游戏上市渠道，国内游戏公司买量有望回暖，也能间接对冲海外发行成本，其实是更加有利于游戏出海。

天眼查数据显示，截至目前，我国游戏相关企业37.2万余家，其中，2021年新增注册企业9.1万家，增速35.4%；从地域分布来看，广东、江苏以及山东三地相关企业数量最多。

天眼查研究院认为，游戏版号审核重启后，中小游戏企业业绩压力有望释放。自去年7月22日后，游戏版号审批一直处于暂停状态，国内游戏行业经历了多轮洗牌，中小游戏公司加速出清，大型游戏公司走上“精品+出海”的道路。